Jak brokerzy bezprowizji zarabiają pieniądze?

W 2023 roku Robinhood wygenerował 1,8 miliarda dolarów z Payment for Order Flow (PFOF), jednej z metod, dzięki którym brokerzy bezprowizyjni przekształcają „darmową” ofertę w znaczne zyski. Wzrost handlu bez opłat przyciągnął miliony użytkowników: w ciągu ostatnich dwóch lat ponad 10 milionów użytkowników przeszło na platformy takie jak Webull i eToro. Ale tutaj jest haczyk: jeśli nie płacisz, to Ty jesteś produktem.

Ci brokerzy nie polegają na Twoich opłatach, zarabiają na Twoich transakcjach w sposób, który większość użytkowników nigdy nie zauważa. Od sprzedaży danych zleceń do animatorów rynku po czerpanie zysków z odsetek od nieaktywnych środków pieniężnych, prawdziwe pieniądze nie tkwią w prowizjach. To jest w drobnym druku.

Jak więc działa ten model? I kto płaci cenę? Przeanalizujmy to.

Kim są brokerzy bezprowizyjni?

Brokerzy bezprowizyjni to strony inwestycyjne, które umożliwiają handel i sprzedaż produktów finansowych, takich jak akcje, ETF-y, a nawet kryptowaluty w niektórych przypadkach, bez opłaty za transakcję. Tradycyjne firmy maklerskie zwykle zarabiały swoje zyski, nakładając prowizję za każdą transakcję. Plany bezprowizyjne eliminują ten koszt, czyniąc inwestycje dostępnymi dla ogółu społeczeństwa.

Dobrze znane przykłady

Najbardziej znani brokerzy bezprowizyjni to:

• Robinhood: Pionierzy, którzy wprowadzili handel bez prowizji na masową skalę w USA

• eToro: Znany z handlu akcjami bez prowizji i funkcji inwestycji społecznościowych.

• Webull: Oferuje handel bez prowizji z zaawansowanymi funkcjami wykresów.

• Charles Schwab: Historyczny broker, który dostosował strategię biznesową bez prowizji wraz ze zmieniającymi się czasami.

• Fidelity: Kolejna duża klasyczna firma maklerska, która zaczęła handel bez prowizji.

Dlaczego stali się popularni

Tacy brokerzy zakłócili tradycyjny biznes brokerski, eliminując prowizje handlowe i ułatwiając inwestycje, zwłaszcza dla początkujących. Ich łatwe w użyciu aplikacje, brak wymagań minimalnego salda konta oraz możliwości zakupu ułamkowych akcji przekonały dużą liczbę nowych inwestorów detalicznych do inwestowania i zmusiły istniejące firmy do podążania za nimi.

To połączenie niskich kosztów i łatwego dostępu doprowadziło do ogromnego wzrostu liczby użytkowników, zwłaszcza na gorących rynkach, gdy inwestorzy indywidualni byli bardzo aktywni, powodując, że wiele udanych firm kopiowało podobne modele biznesowe, aby być konkurencyjnym.

Jak brokerzy bezprowizyjni zarabiają swoje dochody

Brokerzy bezprowizyjni nie prowadzą działalności charytatywnej. Nie pobierają opłat za transakcje, przynajmniej nie bezpośrednio. Ale znaleźli inne sposoby zarabiania, zazwyczaj w sposób, o którym możesz nawet nie wiedzieć. Oto jak generują przychody:

Payment for Order Flow (PFOF)

Kiedy wprowadzasz zlecenie, Twój broker niekoniecznie przesyła je na giełdę. Sprzedają Twoje zlecenie dużym animatorom rynku, takim jak Citadel czy Virtu. Te firmy realizują twoje zlecenie i zarabiają na maleńkich różnicach w cenach, a następnie płacą brokerowi opłatę za przesłanie do nich zlecenia. Otrzymujesz darmowy handel, ale trwa spór dotyczący tego, czy faktycznie otrzymujesz najlepszą możliwą cenę za swoje transakcje.

Narzut na spread

Jest to zbyt powszechne w przypadku handlu forex, kryptowalutami i CFD. Brokerzy biorą normalny spread między ceną kupna a sprzedaży i nieznacznie go rozszerzają, zatrzymując dodatkową kwotę dla siebie. Nie widzisz tego jako osobnej opłaty na swoim wyciągu. Po prostu płacisz odrobinę więcej, gdy kupujesz lub dostajesz trochę mniej, gdy sprzedajesz, a większość inwestorów nawet nie zdaje sobie sprawy, że to się dzieje.

Odsetki od gotówki i pożyczki marżowe

Ta gotówka na Twoim koncie maklerskim? Twój broker prawdopodobnie zarabia na niej, przenosząc ją do powiązanych banków lub funduszy rynku pieniężnego. Zarabiają także dobrze na handlu z użyciem marginesu. Kiedy pożyczasz od nich na zakup dodatkowych akcji, płacisz odsetki, które zazwyczaj są znacznie wyższe niż te uzyskane z zwykłej pożyczki.

Usługi premium

Wszystkie te strony internetowe mają płatne wersje premium, jak Robinhood Gold czy Webull Level 2. Dają one dostęp do takich rzeczy jak profesjonalne narzędzia badawcze, wyższe limity marginesu czy dane rynkowe w czasie rzeczywistym. Jest to dochodowa strategia dla brokerów, ponieważ zarabiają stały miesięczny dochód od użytkowników poszukujących zaawansowanych funkcji.

Wypożyczanie akcji

To nie jest znane wielu: brokerzy mogą wypożyczyć Twoje akcje innym traderom, którzy chcą obstawiać przeciwko tym akcjom (sprzedaż krótkoterminowa). Broker zarabia na tym prowizję. Niektóre strony internetowe dzielą się z Tobą niewielką częścią swoich zysków, ale większość zatrzymuje wszystkie zyski z pożyczania Twoich akcji.

Inne strumienie przychodów

Brokerzy również zyskują na współpracy, np. otrzymując wynagrodzenie, jeśli skierują Cię na giełdę kryptowalut lub otwarcie konta. Mogą również sprzedawać zanonimizowane informacje o transakcjach użytkowników firmom badawczym. Nie są to duże źródła dochodu same w sobie, ale sumują się i sprawiają, że brokerzy są dochodowi bez konieczności bezpośredniego kosztowania Ciebie.

Kontrowersje i zagrożenia związane z handlem bezprowizyjnym

Handel bezprowizyjny otworzył inwestycje dla wielu więcej osób, ale jest pełen kontrowersji. Regulatorzy, inwestorzy i eksperci finansowi zgłaszają poważne obawy dotyczące działania tych platform.

Analiza Payment for Order Flow (PFOF)

Największy skandal to coś, co nazywa się Payment for Order Flow. To, gdzie płacą brokerom za przekierowanie twoich transakcji do określonych animatorów rynku, a nie innych. Wszystko się rozpadło podczas fiaska z GameStop na początku 2021 roku, gdy Robinhood i inne aplikacje po prostu wyłączyły możliwość kupowania niektórych akcji.

Zaczęto się zastanawiać, dla kogo dokładnie pracują ci brokerzy? SEC bada, czy ten system rzeczywiście szkodzi zwykłym inwestorom, uniemożliwiając im uzyskanie najlepszych dostępnych cen za swoje transakcje. Nikt teraz nie wie, czy zakażą tej praktyki, czy tylko wprowadzą więcej zasad dotyczących jej.

Konflikt interesów

Tutaj jest coś, co denerwuje wielu ludzi: twój broker otrzymuje wynagrodzenie od animatorów rynku, a nie od Ciebie. Więc zawsze jest nad tym coś niepokojącego: czy przesyłają twoje zlecenie tam, gdzie jest najlepiej dla Ciebie, czy tam, gdzie otrzymują największe wynagrodzenie? Wszyscy brokerzy obiecują, że uzyskają dla Ciebie najlepszą ofertę. Ale jest niewiele przejrzystości w tym, jak dokładnie działa cały ten proces, a nie ma jednolitych regulacji. Jako prywatny inwestor nie masz środków, aby wiedzieć, czy jesteś traktowany uczciwie.

Gamifikacja handlu

Aplikacje do handlu również były krytykowane za przedstawianie inwestowania jako gry wideo. Robinhood jest najgorszym przestępcą; używają jasnych kolorów, konfetti podczas składania zlecenia i ciągłych alertów, aby zmuszać Cię do powrotu.

Problem polega na tym, że to sprawia, że handel wydaje się zabawny i łatwy, co przekonuje ludzi do handlu znacznie więcej, niż powinni. Szczególnie jeśli jesteś nowy w inwestowaniu, łatwo jest dać się ponieść emocjom i przeoczyć fakt, że operujesz prawdziwymi pieniędzmi. Kiedy rynki stają się absurdalne, może to prowadzić do bardzo dużych strat.

Bottom line jest taki, że choć handel bez prowizji usuwa jedną barierę inwestowania, tworzy nowe, jeśli chodzi o przejrzystość i jak te platformy wpływają na Twoje zachowanie. To coś, o czym warto pomyśleć przed rozpoczęciem korzystania z tych aplikacji.

Przyszłość brokerów bezprowizyjnych

Handel bez prowizji jest dzisiejszym standardem branżowym, ale teraz brokerzy stają przed nowymi wyzwaniami. Regulatorzy zadają trudne pytania, a konkurencja nieustannie rośnie. Model biznesowy, który zrewolucjonizował sposób, w jaki zwykli ludzie inwestują, teraz pochodzi z ataków ze wszystkich stron.

Czy regulatorzy ograniczą PFOF?

Nikt nie ma pojęcia, co stanie się z Payment for Order Flow (PFOF). Incydent z GameStop w styczniu 2021 roku zwrócił uwagę regulatorów, zwłaszcza U.S SEC. Martwią się o to, czy transakcje są naprawdę realizowane uczciwie i rzetelnie. Inni uważają, że PFOF uniemożliwia klientom uzyskanie najlepszej ceny za swoje transakcje. SEC już wprowadziła nowe zasady, które mogą zmienić sposób, w jaki brokerzy obsługują zlecenia klientów lub nawet całkowicie ich zablokować.

Czy tradycyjni brokerzy całkowicie zrezygnują z prowizji?

Robinhood dał innym do zrozumienia. Gracze rynkowi, tacy jak Charles Schwab, Fidelity i E*TRADE, byli zmuszeni zrezygnować z prowizji od akcji i ETF-ów tylko po to, aby pozostać konkurencyjni. Darmowy handel to, czego teraz pragną inwestorzy. Każdy broker, który nadal będzie pobierać prowizje, straci klientów. Ostatni nie będą trwać wiele miesięcy dłużej.

Nowe alternatywne modele przychodów

Gdyż PFOF może nie być wieczne, brokerzy znajdują alternatywne modele przychodów: Subskrypcje premium jak Robinhood Gold pozwalają użytkownikom płacić za dodatkowe funkcje Usługi bankowe takie jak karty debetowe i konta oszczędnościowe zarabiające przyzwoite odsetki Narzędzia do zarządzania finansami i robo-doradcy pomagają ludziom zarządzać swoimi pieniędzmi poza granicami inwestowania. Zarabiają stały dochód bez zależności od liczby osób handlujących lub zarządzających animatorami rynku.

Handel bez prowizji nie znika. Jednak sposób, w jaki brokerzy zarabiają swoje pieniądze, zmienia się szybko. Przyszłość zależy od tego, co zadecydują regulatorzy, jakie innowacyjne pomysły wymyślą firmy, i jeśli oraz jak długo ludzie będą wymagać więcej ujawniania, jak naprawdę jest prowadzona gra.

Podsumowanie

Darmowi brokerzy zmienili grę, eliminując prowizje handlowe, ale muszą w inny sposób zarabiać. Robią to, korzystając z Payment for Order Flow (PFOF), co oznacza, że przekazują informacje o twoich zleceniach animatorom rynku do odsprzedaży. Zarabiają również na spreadzie cenowym, odsetkach od zdeponowanych pieniędzy, pożyczkach marżowych i modelach subskrypcyjnych.

Rzeczywistość jest taka, że „darmowy” handel kosztuje cię coś, czego nie do końca widzisz; to tylko inny sposób prowadzenia działalności. Kiedy spojrzysz, jak działają tacy brokerzy, będziesz mógł podejmować lepsze decyzje o tym, gdzie inwestować i zidentyfikować ukryte opłaty, które mogą zjadać twoje zyski.